一、 裝配式建筑 11 問(wèn)

Q ：什么是裝配式建筑？

裝配式建筑是指將建筑的部分構件在工廠(chǎng)進(jìn)行標準和批量預制后，運輸到施工現 場(chǎng)后進(jìn)行吊裝與連接而成的建筑，從而實(shí)現建筑過(guò)程從"建造"到"制造"的轉變。通俗的講，裝配式建筑技術(shù)讓建房子變得像“搭積木”一樣。常見(jiàn)的構件種類(lèi)有： 外墻板，內墻板，疊合板，陽(yáng)臺，樓梯，預制梁，預制柱等。

按主體結構的不同，裝配式建筑可分為裝配式混凝土建筑、裝配式鋼建筑、裝配 式木建筑三大類(lèi)型。據住建部統計，裝配式混凝土建筑占比 64%，具有成本低及 試用范圍廣的特點(diǎn)，裝配式鋼建筑占比 30%，裝預制配式木建筑占比 6%。

（1）裝配式混凝土結構 PC 應用場(chǎng)景包括住宅、辦公樓、教學(xué)樓、醫院大樓等；

（2）裝配式鋼結構 PS 以鋼柱及鋼梁作為主要的承重構件，主要應用于大跨度廠(chǎng) 房、體育館、超高層辦公樓等建筑；

（3）裝配式木建筑主要用于別墅、仿古建筑等有特殊建造要求的建筑。

Q ：裝配式建筑的特點(diǎn)及綜合優(yōu)勢？

與傳統現澆式建筑作業(yè)相比，裝配式建筑在節約人力、縮短工期、環(huán)境友好、提 高施工質(zhì)量和效率等方面都有明顯改善。以預制率為 35%左右的 30 層裝配式混 凝土住宅項目和同等規模的傳統建筑項目比較，裝配式建筑能將工期縮短 30%左 右，施工人數減少 70%/100 人，同時(shí)，裝配式建筑能夠節約資源和能源消耗，有 效降低粉塵、噪聲與建筑廢物等環(huán)境污染。

（1）節能環(huán)保。

裝配式裝修作業(yè)過(guò)程中采用干式施工，施工工地無(wú)火、無(wú)水、無(wú)塵、無(wú)味，不用 焊割、不用水泥、不搭紗布，從而噪聲污染、粉塵污染、水污染極小，建筑垃圾 明顯少于傳統現場(chǎng)澆筑方式。

（2）施工周期短。

裝配式建筑的預制件可在工廠(chǎng)內完成，養護時(shí)間短，施工現場(chǎng)可以快速完成安裝， 縮短工期。同時(shí)，裝配式建筑可同時(shí)多層施工，蓋主體可同步內部裝修，實(shí)現立 體交叉作業(yè)，施工速度更快。全裝配式項目比傳統建造方式節省 3/4 的工期；若 以預制率為 35%左右的 30 層裝配式混凝土住宅項目為例，傳統建設周期是 28 個(gè) 月，裝配式建筑施工可以減少至 20-22 個(gè)月。

（3）節省人力。

裝配式建筑構件的工廠(chǎng)化生產(chǎn)可降低對人工的依賴(lài)，并可節約現場(chǎng)施工人員數量， 降低施工人員的工作強度。裝配式施工相對于傳統方式至少可節約一半左右的人 力。

Q： 對裝配式建筑行業(yè)的政策鼓勵

裝配式建筑已經(jīng)成為我國建筑業(yè)發(fā)展的主要方向，受到國家和各級政府的鼓勵和 支持。

2016 年是裝配式建筑行業(yè)的政策推進(jìn)元年。國務(wù)院、住建部陸續出臺《建筑產(chǎn)業(yè) 現代化發(fā)展綱要》、《關(guān)于大力發(fā)展裝配式建筑的指導意見(jiàn)》、《“十三五”裝配式建 筑行動(dòng)方案》等一系列重要文件。而后，全國各地省市陸續出臺百余項裝配式建 筑專(zhuān)門(mén)指導意見(jiàn)和相關(guān)配套措施，通過(guò)優(yōu)先安排用地、稅收優(yōu)惠政策、容積率獎 勵、政府補助等優(yōu)惠政策切實(shí)推動(dòng)裝配式建筑發(fā)展。

北京：到 2020 年裝配式建筑占新建建筑面積的比例達 30%以上，政府給與面 積獎勵、財政獎勵、增值稅即征即退等優(yōu)惠政策；

天津：要求新建的公共建筑 100%采用裝配式，中心城區、濱海新區核心區和 中新生態(tài)城商品住宅 100%采用裝配式；

上海：要求裝配式建筑單體預制率 45%以上或裝配率 65%以上，外環(huán)線(xiàn)以?xún)?100%采用裝配式，裝配整體式建筑示范項目每平方米補貼 100 元；

廣東：要求深圳裝配式占比 35% 以上，新建居住建筑和政府投資類(lèi)公共建筑 100%采用裝配式，政府給與優(yōu)先安排用地計劃指標、增值稅即征即退、資金 補助等優(yōu)惠政策……

總結來(lái)看，國務(wù)院及住建部提出：2020 年，全國裝配式建筑占新建建筑比例達到 15%以上，其中重點(diǎn)推進(jìn)地區達到 20%以上。2020 年要培育 50 個(gè)示范城市、200 個(gè)產(chǎn)業(yè)基地、500 個(gè)示范工程，30 個(gè)創(chuàng )新基地。2025 年，爭取做到全國裝配式建 筑占新建建筑比例達到 30%以上。

Q： 裝配式建筑的發(fā)展前景及海外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗

自上而下的政策推動(dòng)下，裝配式建筑行業(yè)呈爆發(fā)式增長(cháng)。根據政策指引，2025 年 裝配式建筑行業(yè)的滲透率將達到 30%以上，若以我國每年新增城鎮新建建筑面積 約 21 億平方米估算，屆時(shí)新增裝配式建筑面積將達到 6.3 億平方米以上，保證了 未來(lái) 5 年的年復合增速在 17%以上?？紤]到實(shí)現一定規模效應后的裝配式成本將 顯著(zhù)下降，而傳統建造成本上升的趨勢是不可逆的，因此裝配式將成為市場(chǎng)化選 擇，屆時(shí)實(shí)際需求可能實(shí)現更快的增長(cháng)。

對標海外市場(chǎng)。德國、法國、美國、日本等發(fā)達國家在裝配式建筑行業(yè)已經(jīng)發(fā)展 到相對成熟的階段，裝配式建筑的市場(chǎng)滲透率高達 32%-70%。對標海外成熟市場(chǎng)， 中國裝配式建筑行業(yè)目前只有不足 5%的市場(chǎng)滲透率，遠低于發(fā)達國家。

日本發(fā)展經(jīng)驗

日本裝配式建筑行業(yè)的興起源自二戰后日本房屋損毀，快速解決居民住宅不足的 迫切性。自此，裝配式建筑的標準化、模塊化理念開(kāi)始形成，政府主導下，經(jīng)濟 激勵政策完善，并于 80 年代末發(fā)展成熟。期間，日本裝配式建筑經(jīng)歷了規格量產(chǎn) 型-企劃量產(chǎn)型-追求高附加值-資源循環(huán)利用等階段。目前，日本裝配式建筑滲透 率甚至已接近 90%，以低層住宅木結構和多高層集合住宅 PC 結構為主，具有大 規模批量生產(chǎn)標準產(chǎn)品，同時(shí)滿(mǎn)足多樣化需求的領(lǐng)先經(jīng)驗。

德國發(fā)展經(jīng)驗

德國裝配式建筑的早期大規模應用主要為解決戰后住房的短缺問(wèn)題。建造方式嚴 重依賴(lài)預制混凝土大板技術(shù)體系，并于 90 年代之前受到普遍歡迎。但受限于當時(shí) 《雅典憲章》城市規劃指導思想的局限性，以及經(jīng)濟及技術(shù)條件的限制，PC 建筑 過(guò)分強調整齊劃一，建筑單元、戶(hù)型、建筑構件大量重復使用，德國大板建筑如 今已飽受“建筑單調、僵化、死板，缺乏特色，缺少人性化”等詬病，部分項目已 被迫拆除。取而代之的是追求建筑的個(gè)性化，設計的精細化、強調建筑耐久性的 綜合技術(shù)解決方案，建筑構件大量實(shí)行標準化、模數化。

Q ：PC 及 PS 構件的經(jīng)濟適用性

裝配式建筑較傳統現場(chǎng)澆筑的成本略高，并限制了其在國內的推廣應用，形成規 模經(jīng)濟有助于降低裝配式建筑生產(chǎn)成本。據駿業(yè)建科統計，20%-55%的預制率下， 裝配式混凝土結構較傳統現場(chǎng)澆筑的成本高 128-255 元/㎡，預制率越高，成本越 高；從各省市的調查案例來(lái)看，PC 造價(jià)較傳統造價(jià)高 200-800 元/㎡，PS 造價(jià)更 高，節省的人工成本目前仍不足以彌補較高的構件材料費。

我們認為，裝配式建筑行業(yè)在發(fā)展初期受政策推動(dòng)的影響更明顯，一定規模效應 后，裝配式具有更強的經(jīng)濟適用性，而傳統建造成本上升的趨勢是不可逆的，裝 配式將成為市場(chǎng)化選擇，屆時(shí)將實(shí)現更快的需求增長(cháng)。首先，愿意從事傳統建筑 業(yè)的工人日益減少，建筑業(yè)農民工人數自 14 年持續回落，而農民工收入上漲壓力 較大，14 年以來(lái)，平均每年工資漲幅 7.3%。此外，老齡化在建筑行業(yè)日益嚴重， 農民工平均年齡從 2008 年的 34 歲升至 2018 年的 40.2 歲。勞動(dòng)力成本上升和日 益嚴格的環(huán)保將倒逼傳統現澆式建筑向裝配式建筑轉型。

Q： 裝配式混凝土結構較裝配式鋼結構的發(fā)展難度更大？

鋼結構相比于混凝土結構更具有做裝配式的優(yōu)勢，主要體現在：對于鋼結構而言， 鋼構件一直以來(lái)都是由鋼結構公司加工完成后運至現場(chǎng)吊裝，主體結構本來(lái)就是 裝配式的概念，與普通鋼結構沒(méi)有區別。裝配式鋼結構與普通鋼結構的主要區別 在于墻體，普通鋼結構的墻體在現場(chǎng)砌筑完成，而裝配式鋼結構會(huì )要求用預制的 外掛墻板等；同時(shí)室內裝修系統和設備管線(xiàn)，裝配式鋼結構也要采用集成化。

對于混凝土結構而言，主體結構原本主要采用現澆方式建造，與裝配式的理念差 距較大，技術(shù)限制成為短期制約。目前國內真正掌握預制混凝土結構技術(shù)的企業(yè) 并不多，因而在實(shí)際工程中，裝配式混凝土結構的推廣過(guò)程中常常面臨諸多問(wèn)題：

1）成本不可控的升高。現澆方式建造的混凝土結構，在設計時(shí)沒(méi)有模塊化的考慮， 構件尺寸和種類(lèi)多樣化。目前很多預制混凝土項目碰到的問(wèn)題就是，強行采用工 廠(chǎng)預制生產(chǎn)構件，每一個(gè)新項目都需要重新制作混凝土構件的模板且模板種類(lèi)眾 多，因此成本大幅上升，且很難控制。

2）鋼筋混凝土的裝配式施工工藝比鋼結構復雜。

傳統現澆方式建造時(shí)施工工藝粗放，構件之間連接相對隨意，對混凝土內部鋼筋 的位置也要求不高；改用裝配式后，關(guān)鍵工藝是灌漿套筒，即構件之間的鋼筋采 用灌漿套筒或螺栓等方式連接。 鋼筋連接的數量和種類(lèi)多、結構復雜、對鋼筋位 置有較高要求，連接的施工難度也較大，同時(shí)，目前尚沒(méi)有成熟的技術(shù)來(lái)監測套 筒內部鋼筋連接是否到位，一旦出現問(wèn)題，將會(huì )成為非常嚴重的安全隱患。

部分連接處仍需采用現澆方式連接，但結構整體性較全現澆結構有所下降。不少 PC 工程只預制樓板、樓梯板、內墻板等非抗震構件，就是為了避免剪力墻等抗震 構件安裝時(shí)出現鋼筋連接不上的情況。

3）現場(chǎng)吊裝難度大。鋼筋混凝土構件的重量會(huì )明顯大于鋼結構，鋼筋混凝土內部 需要跟外界連接的鋼筋又多，現場(chǎng)吊裝難度明顯高于鋼結構。

綜上，裝配式鋼結構相對于裝配式混凝土結構而言，設計理念貼合，施工工藝簡(jiǎn) 單，鋼結構有做裝配式建筑的天然優(yōu)勢。

Q： 產(chǎn)業(yè)鏈和經(jīng)營(yíng)模式

裝配式建筑的上游主要是水泥、鋼鐵、木材等原材料以及構件生產(chǎn)和組裝設備， 中游是各類(lèi)預制構件的生產(chǎn)商及現場(chǎng)組裝的承包商，下游是建筑項目開(kāi)發(fā)商。

PC 構件廠(chǎng)作為生產(chǎn)商，依賴(lài)上游的研發(fā)設計和下游的施工管理，如遠大住工。一 個(gè)典型的 PC 項目流程包含研發(fā)、設計、生產(chǎn)、施工、運營(yíng)及維護等環(huán)節。其中， PC 構件生產(chǎn)工藝流程包含 4 個(gè)步驟：（1）模具組裝，（2）安裝鋼筋，（3）攤鋪、 澆筑、振動(dòng)及養護， （4）脫模和成品檢驗。由模具組裝到脫模，完成一輪 PC 構 件生產(chǎn)需要 8-24 小時(shí)。

典型 PS 企業(yè)分為兩種經(jīng)營(yíng)模式：

1）以鋼結構制造為主，采用制造加工費+原材料價(jià)格的定價(jià)模式經(jīng)營(yíng)，通過(guò)低成 本戰略實(shí)現競爭優(yōu)勢，如鴻路鋼構。

2）從設計到加工制造、現場(chǎng)安裝的全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，加工制造產(chǎn)能主要用于自供， 通過(guò)承攬鋼結構工程總承包或專(zhuān)業(yè)分包工程賺取設計、施工費。以中建鋼構、精 工鋼構為代表的大部分鋼結構企業(yè)采用了這種經(jīng)營(yíng)模式，通過(guò)在技術(shù)zhuanli、工程 業(yè)績(jì)方面的不斷積累，形成一定競爭優(yōu)勢。

Q ： PC 構件廠(chǎng)投資門(mén)檻低，構件運輸半徑短

進(jìn)入 PC 構件行業(yè)的資金門(mén)檻并不高，選址（布局）和規模定位是核心考量因素。年產(chǎn) 15 萬(wàn)立方的一個(gè) PC 構件廠(chǎng)，不含土地的資本支出約為 2 億元，資本開(kāi)支的 方向包括工廠(chǎng)建設，設備購置，運營(yíng)資本投入等。PC 構件有嚴格的運輸半徑，因 此，生產(chǎn)基地的選址應在主要市場(chǎng)的合理運輸半徑以?xún)取?span id="jfp5h55" class="bjh-br">

PC 構件體積和重量較大，外形多樣化，不宜長(cháng)距離運輸，合理的運輸半徑在 150 公里至 200 公里，運費宜在 300 元/立方米以?xún)?，約占 PC 售價(jià)的 10%。

Q： 市場(chǎng)集中度

PC 構件市場(chǎng)集中度較低。（1）由于 PC 構件的運輸半徑不宜超過(guò) 300 公里，PC 企業(yè)容易霸占山頭、各自為營(yíng)。（2）裝配式建筑推進(jìn)較快的地區主要集中于大城 市群，高昂的地價(jià)對工廠(chǎng)擴張有所阻礙。除遠大住工外，上海建工、中國建筑國 際、中建科技、亞泰集團、筑友智造科技、華陽(yáng)國際，在 PC 行業(yè)也有一席之位。

根據中國鋼結構協(xié)會(huì )的統計，目前我國鋼結構企業(yè)在 2500 家左右，擁有鋼結構 制造企業(yè)資質(zhì)的單位有 510 家，年產(chǎn) 10 萬(wàn)噸以上的企業(yè)僅 50 多家，其他多數 為年產(chǎn) 1 萬(wàn)噸以下的中小企業(yè)，大部分企業(yè)生產(chǎn)規模不高，整體市場(chǎng)較為分散。 產(chǎn)量最.大的為鴻路鋼構，占全行業(yè)比重僅為 2.09%，TOP6 占比僅 6.06%。同時(shí)， 行業(yè)集中度有持續提升的可能。

Q： 企業(yè)競爭戰略

行業(yè)發(fā)展初期，產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間存在信息差和資源差異是獲取項目的隱形壁壘。 隨著(zhù)行業(yè)日漸完善，我們認為，制造業(yè)的競爭依靠規?；a(chǎn)及柔性生產(chǎn)，大規 模實(shí)現定制化需求是這個(gè)行業(yè)生存能力的最.大挑戰。同時(shí)，核心經(jīng)濟圈的工業(yè)用 地獲取難度很大，而 PC 預制件有很強的運輸半徑限制，工廠(chǎng)布局的地域廣度與 輻射面決定了 PC 構件生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

Q： 市場(chǎng)培育的難點(diǎn)

裝配式建筑在我國仍屬新興行業(yè)。

1）正如我們前文提到的，生產(chǎn)企業(yè)難以從大規模標準化生產(chǎn)中獲得成本優(yōu)勢，造 價(jià)偏高限制了裝配式的大規模應用。

2）施工流程、施工隊伍的專(zhuān)業(yè)性不強、缺乏可靠的質(zhì)量安全監測手段等，導致裝 配式的產(chǎn)業(yè)鏈不完整，特別是裝配式混凝土結構的建筑質(zhì)量易受施工水平影響。

總結來(lái)看，我們認為，裝配式建筑行業(yè)在發(fā)展初期受政策推動(dòng)的影響更明顯，一 定規模效應后，裝配式具有更強的經(jīng)濟適用性，而傳統建造成本上升的趨勢是不 可逆的，裝配式將成為市場(chǎng)化選擇，隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)鏈逐漸成熟，屆時(shí)將實(shí)現更快的需 求增長(cháng)。較裝配式混凝土結構而言，鋼結構更具備做裝配式的天然優(yōu)勢，需求斜率或更陡。

裝配式進(jìn)入收獲期，PC 構件爆發(fā)式增長(cháng)。

4.2、 規模效應帶來(lái)“量變”發(fā)展，智能系統支撐“質(zhì)變”升級

PC 的競爭依靠規?；a(chǎn)及柔性制造，即大規模實(shí)現定制化需求是這個(gè)行業(yè)生 存能力的最.大挑戰。

PC 構件生產(chǎn)有較強的規模效益，規模越大，與傳統建筑方式進(jìn)行成本對比的優(yōu) 勢將更加突顯，綜合運營(yíng)成本也會(huì )更低。以模具為例，當模具使用率提高后，折舊攤銷(xiāo)成本就會(huì )變得更低。

五、 投資邏輯

政策推動(dòng)+市場(chǎng)化需求，藍海市場(chǎng)可期。裝配式建筑行業(yè)在發(fā)展初期受政策推動(dòng)的 影響更明顯，一定規模效應后，裝配式具有更強的經(jīng)濟適用性，而傳統建造成本 上升的趨勢是不可逆的，裝配式將成為市場(chǎng)化選擇，隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)鏈逐漸成熟，屆時(shí) 將實(shí)現更快的需求增長(cháng)。較裝配式混凝土結構而言，鋼結構更具備做裝配式的天然優(yōu)勢，需求斜率或更陡。

……

（報告觀(guān)點(diǎn)屬于原作者，僅供參考。報告來(lái)源：興業(yè)證券）

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